近段時(shí)期以來(lái)，國内螺紋鋼期貨與現(xiàn)貨價格出現(xiàn)較大(dà)背離。在螺紋鋼現(xiàn)貨市場價格逼近或者越過5000元/噸價位的同時(shí)，螺紋鋼期貨主力合約價格卻圍繞4000元/噸反複震蕩，這(zhè)就使得兩者之間的噸價差距達到(dào)或者接近1000元。

如此之高(gāo)的螺紋鋼期、現(xiàn)貨價格差距究竟意味着什(shén)麽？今後的市場價格走向又将會(huì)是怎樣呢(ne)？

一、主力合約價格明(míng)顯低(dī)于現(xiàn)貨價格，意味着市場對(duì)于未來(lái)鋼材供應存在很(hěn)大(dà)擔憂

按照一般推論，2018年中國鋼鐵(tiě)産能(néng)環境要好(hǎo)于上(shàng)年，尤其是螺紋鋼更是如此。這(zhè)是因爲，按照主管部門(mén)公布的數據，迄今爲止，全國已經完成鋼鐵(tiě)去産能(néng)已超過1.15億噸，今年年底前全國鋼鐵(tiě)去過剩産能(néng)應該不低(dī)于1.2億噸；不僅如此，到(dào)今年10月份，全國還有1.4億噸“地條鋼”産能(néng)也(yě)已出清。兩項數字相加，全國鋼鐵(tiě)去過剩産能(néng)與取締“地條鋼”，取得了(le)将近3億噸的巨大(dà)成果。這(zhè)樣一來(lái)，以前多數觀點所說的中國12億噸粗鋼産能(néng)，現(xiàn)在就隻剩下(xià)了(le)9億噸。即便是少數人認爲的先前的粗鋼産能(néng)14億噸，去掉3億噸後也(yě)隻剩下(xià)了(le)11億噸。據此推論，2018年的鋼鐵(tiě)産能(néng)環境将明(míng)顯好(hǎo)于上(shàng)年。這(zhè)就給了(le)市場很(hěn)大(dà)信心鼓舞，也(yě)是當前螺紋鋼現(xiàn)貨價格持續攀升的重要因素。

另一方面，市場對(duì)此又存在不小(xiǎo)疑慮。擔憂5000元左右的螺紋鋼現(xiàn)貨噸價，千元左右的噸鋼(螺紋鋼)利潤，将會(huì)刺激鋼鐵(tiě)企業積極增産，也(yě)包括已經關停的鋼鐵(tiě)企業“偷産”，已經取締的“地條鋼”死灰複燃，由此産生鞏固鋼鐵(tiě)去産能(néng)與取締“地條鋼”成果的重大(dà)挑戰。尤其是到(dào)明(míng)年三月份冬季取暖結束，鋼廠(chǎng)限産約束取消以後，所有鋼鐵(tiě)企業都會(huì)開(kāi)足馬力生産，屆時(shí)螺紋鋼等鋼材供應量大(dà)幅增加，最終形成價格壓制。

由于期貨合約反映的不是當下(xià)價格，而是未來(lái)價格發現(xiàn)。因爲對(duì)于2018年開(kāi)春後上(shàng)述情況的擔憂，擔憂屆時(shí)現(xiàn)貨價格因爲供應壓力驟增而跳水(shuǐ)，所以螺紋鋼主力合約價格不敢貿然與現(xiàn)貨價格看(kàn)齊。受其影響，現(xiàn)今期、現(xiàn)貨價格存在數百元，乃至千元價差也(yě)就不足爲奇。

其實，不僅期貨市場彌漫上(shàng)述憂慮，就是現(xiàn)貨商們對(duì)此也(yě)有很(hěn)大(dà)擔憂。所以預計(jì)今年依然難以出現(xiàn)大(dà)規模的、普遍性的鋼材冬儲，因此鋼材現(xiàn)貨庫存不會(huì)大(dà)幅增長，将保持低(dī)位水(shuǐ)平。

二、今後螺紋鋼價格将從(cóng)兩個方向回歸

商品期、現(xiàn)貨價格不會(huì)永遠背離。同樣，随着交割月的來(lái)臨，螺紋鋼期、現(xiàn)貨價格亦會(huì)趨向一緻，實現(xiàn)兩種價格的逐步回歸，除非發生嚴重的期貨市場惡性逼倉。

一般而言，今後螺紋鋼兩種價格的回歸，可以通過兩種途徑實現(xiàn)，由此也(yě)就決定了(le)今後螺紋鋼期、現(xiàn)貨價格兩種走向。

一種是鋼鐵(tiě)去産能(néng)與取締“地條鋼”成果獲得鞏固，當前現(xiàn)貨價格趨向穩定，期貨價格向現(xiàn)貨價格回歸。現(xiàn)今主管部門(mén)表态，要繼續鋼鐵(tiě)去過剩産能(néng)，采取多種措施防範“地條鋼”死灰複燃。如果上(shàng)述措施能(néng)夠取得很(hěn)大(dà)效果，2018年中國粗鋼與鋼材産量增速都會(huì)“減半”，甚至低(dī)于3%，其中螺紋鋼實際産量增速還會(huì)更低(dī)。受其影響，2018年開(kāi)春以後，螺紋鋼市場有可能(néng)繼續呈現(xiàn)偏緊局面，緻使其現(xiàn)貨價格居高(gāo)不下(xià)，迫使螺紋鋼交割月價格逐步向現(xiàn)貨價格靠攏，從(cóng)而帶動主力合約價格震蕩上(shàng)行。

另一種是實際供應量急劇(jù)增加，壓迫螺紋鋼現(xiàn)貨價格大(dà)幅下(xià)降，向當前期貨主力合約價格回歸。也(yě)就是說，因爲銷售價格的豐厚利潤，以及其它因素推動，新年伊始，全國鋼材尤其是螺紋鋼實際供應量迅速增加，緻使供求關系逆轉，壓迫螺紋鋼現(xiàn)貨價格大(dà)幅下(xià)降。在這(zhè)種情況下(xià)，螺紋鋼現(xiàn)貨價格将向交割月的期貨價格回歸，并且帶動主力遠期合約價格走低(dī)。