在日前于北京舉行的一場鋼鐵(tiě)産業大(dà)會(huì)上(shàng)，與會(huì)人士認爲，在鋼鐵(tiě)産業轉型升級和(hé)市場波動劇(jù)烈的背景下(xià)，積極參與期貨市場并建立适于企業需求的套期保值體系，已成爲鋼鐵(tiě)産業鏈企業通往穩定經營、長遠發展的必由之路。

    近年來(lái)，鋼鐵(tiě)和(hé)煤炭行業供求結構發生較大(dà)變化，行業在逐步複蘇的同時(shí)面臨着市場價格波動風(fēng)險。

    “鋼鐵(tiě)企業在采購和(hé)銷售端面臨的價格波動風(fēng)險加大(dà)，特别是鐵(tiě)礦石進口海上(shàng)運輸時(shí)間長，運輸過程中的價格波動不利于企業穩定預期收益。”冶金(jīn)工(gōng)業經濟發展研究中心主任石洪衛說。

    河(hé)鋼國際期貨部部長姚寶剛表示，河(hé)鋼集團每年需要進口大(dà)量鐵(tiě)礦石，“價格頻繁、大(dà)幅波動，給我們的原料采購帶來(lái)了(le)巨大(dà)的風(fēng)險”。

    規避市場價格波動風(fēng)險，自(zì)然離不了(le)期貨工(gōng)具。多年來(lái)，國内鋼鐵(tiě)企業探索産融結合，利用(yòng)期貨工(gōng)具有效對(duì)沖價格風(fēng)險。

    石洪衛介紹，從(cóng)今年對(duì)數十家鋼企調研的情況看(kàn)，約80%的企業将期貨工(gōng)具視(shì)爲風(fēng)險管理(lǐ)的必要手段，并已開(kāi)展期貨業務；超過70%的企業已将期貨納入公司發展戰略。“開(kāi)展套期保值能(néng)夠平滑利潤曲線，防止企業經營出現(xiàn)大(dà)起大(dà)落。”石洪衛特别提醒，在參與期貨交易的過程中，企業要堅持以套保爲目的，避免投機行爲。

    目前，我國期貨市場已經構建起了(le)涵蓋鐵(tiě)礦石等原料和(hé)螺紋鋼等産成品的比較完整的鋼鐵(tiě)産業鏈品種體系，市場穩健運行，爲鋼鐵(tiě)企業提供了(le)完善、可靠的避險工(gōng)具。以鐵(tiě)礦石期貨爲例，自(zì)2013年10月上(shàng)市以來(lái)，鐵(tiě)礦石期貨市場規模和(hé)影響力持續提升。今年前11個月，鐵(tiě)礦石期貨單邊日均成交量1.32億噸，單邊日均持倉量1.02億噸，市場流動性充足。截至今年11月底，累計(jì)參與鐵(tiě)礦石期貨交易的法人客戶數達16145戶。

    在運用(yòng)期貨工(gōng)具上(shàng)，南鋼股份有許多地方值得學習。“南鋼股份做套期保值的初衷是管理(lǐ)價格波動風(fēng)險，減少原料和(hé)産成品之間負向剪刀(dāo)差的影響。”南鋼股份副總裁徐林(lín)說，爲此，南鋼股份建立了(le)基礎套保、戰略套保和(hé)虛拟鋼廠(chǎng)三個層次的套保模式。其中，基礎套保包括鎖價長單(鋼材(3973,-78.00,-1.93%)買入套保)、敞口庫存管理(lǐ)(原料賣出套保)等業務；戰略套保包括建原燃料虛拟庫存(原料買入套保)、鋼材預銷售(鋼材賣出套保)等業務；虛拟鋼廠(chǎng)模式組合了(le)鋼材賣出套保和(hé)原料買入套保兩種業務。

    徐林(lín)進一步介紹，開(kāi)展鎖價長單操作(zuò)，不僅使公司敢于承接低(dī)利潤訂單，增加客戶黏性，而且也(yě)能(néng)提高(gāo)預付款使用(yòng)效率。截至2017年11月30日，南鋼股份共開(kāi)展鎖價長單業務41筆(bǐ)，對(duì)應32.88萬噸鋼材。同時(shí)，公司适時(shí)開(kāi)展原料賣出套保，防止存貨跌價損失，鎖定生産成本。戰略套保則以公司整體戰略爲出發點，利用(yòng)期貨指導購銷，比如在煤焦礦期貨市場建立虛拟庫存，減少倉儲成本。

    利用(yòng)期貨價格信号指導企業經營，也(yě)是期貨市場的重要功能(néng)。石洪衛介紹，當前鋼鐵(tiě)企業直供比例增大(dà)，企業在簽訂一些(xiē)鋼材出口合同時(shí)定下(xià)了(le)遠期售價，但(dàn)成本難以确定。合同執行時(shí)，市場大(dà)幅波動可能(néng)使企業出現(xiàn)虧損。爲此，企業可根據煤焦礦期貨價格測算(suàn)成本和(hé)收益，作(zuò)爲判斷是否簽訂銷售合同的參考。簽約後，企業通過在期貨市場買入套保，鎖定成本。

    期貨日報(bào)記者在會(huì)上(shàng)深深地感受到(dào)，未來(lái)鋼鐵(tiě)企業運用(yòng)期貨工(gōng)具将會(huì)更加深入。

    “南鋼股份将繼續從(cóng)基礎套保、戰略套保、虛拟鋼廠(chǎng)、套保體系四個方面提升套保規模和(hé)效果。”徐林(lín)表示，同時(shí)，公司将更加重視(shì)場外(wài)期權應用(yòng)，發揮場外(wài)期權風(fēng)險可控、策略靈活的優勢，利用(yòng)場外(wài)期權優化原有鎖價訂單、庫存管理(lǐ)模式，實現(xiàn)精确套保。

    值得一說的是，鋼鐵(tiě)企業要運用(yòng)好(hǎo)期貨工(gōng)具、管理(lǐ)好(hǎo)市場風(fēng)險，需要解決專業人才和(hé)管理(lǐ)體系的難題。

    “在調研中，超過半數的鋼鐵(tiě)企業反映，缺乏專業的期貨人才和(hé)成熟完善的套保制度，這(zhè)在很(hěn)大(dà)程度上(shàng)影響了(le)企業的套保效率。”石洪衛說，企業需要培養人才，并通過制度優化進行激勵，推動套保業務開(kāi)展。

    對(duì)于如何打造全面套期保值體系，石洪衛給出六點建議(yì)，包括構建管理(lǐ)體系明(míng)确交易權限、制定套期保值業務管理(lǐ)辦法、優化決策機制以防範決策風(fēng)險、規範交易流程以防範操作(zuò)風(fēng)險、重視(shì)風(fēng)險評估和(hé)實地監控以及完善報(bào)告制度。